Anthropic拟要求全员按预设计划卖股，打破科技行业惯例

AI独角兽Anthropic正在筹备首次公开募股（IPO），并考虑一项在科技行业极为罕见的举措——要求所有员工，包括普通员工，都必须遵循预设的股票交易计划（即10b5-1计划）出售持股，以规避内幕交易风险。这一做法若落地，将直接改变员工在上市后变现财富的自由度，并可能成为其他高估值科技公司效仿的先例。

据科技媒体The Information 7月27日报道，知情人士透露，Anthropic正在与外部顾问就此方案进行讨论，尚未作出最终决定。该议题预计将在本周晚些时候启动的IPO路演中，在与潜在公开市场投资者的会面上被提及。公司IPO最早可能于今年9月完成。

这一考量的核心背景是Anthropic估值的急剧膨胀。公司在三年内估值从约40亿美元飙升至9650亿美元，IPO后有望进一步攀升。大批早期员工届时将坐拥巨额财富，若集中抛售，可能对公司股价形成显著压力。强制推行预设交易计划，有助于将员工卖股行为分散至更长时间窗口，从而平滑市场冲击。

所谓10b5-1计划，是美国证券法框架下的一种合规交易安排，要求参与者按照事先设定的时间表、数量和价格出售股票，从而在交易执行时与内幕信息形成“防火墙”。目前，这一机制在上市公司中的适用范围相当有限。律师事务所Gibson Dunn去年的报告显示，在标普100成分股公司中，仅有13%要求或鼓励董事及高管专门通过10b5-1计划进行交易。换言之，将该计划强制推广至全体普通员工，在大型上市公司中几乎没有先例。通常情况下，上市公司允许大多数员工在财报发布后数周的“交易窗口期”内自由买卖股票。若Anthropic推行强制预设计划，员工虽可在窗口期之外进行交易，但将失去自主决定交易时机和数量的灵活性。

法律界人士认为，Anthropic的考量并非孤例。Mayer Brown律师事务所资本市场律师Liz Walsh表示，越来越多的公司正在考虑将10b5-1计划扩展至更广泛的员工群体，“尤其是那些从事大量保密技术研发的初创公司”。Walsh指出，这类公司“不希望员工卷入内幕交易指控，因为这代价高昂、令人分心，对所有相关方都是负面结果”。不过，她也坦承该方案对员工的代价：由于被锁定在固定交易计划中，员工将失去“按自己意愿交易的灵活性”。

另据报道，Anthropic考虑这一非常规方案，与其内部文化密切相关。知情人士透露，公司希望在上市后仍能维持员工之间信息自由流通的文化氛围。公司CEO Dario Amodei以对员工高度透明著称。他每月两次向员工发表长篇“愿景演讲”，涵盖广泛议题，并时常在Slack上直言不讳。然而，这种开放文化在公司上市后将面临更严格的信息披露监管约束——员工掌握的内部信息越多，潜在的内幕交易合规风险就越高。Amodei曾在2023年的一档播客中表示，公司会对真正需要保护的关键信息严格分级管控，同时尽量对其他信息保持开放。但随着公司迈向公开市场，这一平衡将更难维系。