Nebius Q1营收增684%，行云科技将Token收入写入合同，算力业迈入TaaS时代

全球AI算力基础设施行业近期出现两起标志性事件，被市场解读为行业正从传统的IaaS（基础设施即服务）时代迈入TaaS（Token as a Service）时代。

第一起事件来自Nebius Group。该公司一季度营收同比增长684%，达到3.99亿美元。其旗下Token Factory平台在开源模型推理方面实现了成本优化，据称推理成本最高可降低70%，单GPU推理毛利率达到81%。这一数据表明，通过Token化计费，算力服务商有望在开源模型上实现更高的盈利效率。

另一事件来自国内的行云科技。该公司披露的半年报显示，营收同比增长497%，达到2.54亿元。更值得注意的是，行云科技在最新公告中首次将“Token收入相关的固定服务费”写入算力服务合同。这一条款的引入，意味着算力服务的计费方式正在从按资源（如GPU时长）转向按Token输出量，是TaaS模式在合同层面的具体落地。

TaaS模式的核心在于，将算力服务的价值衡量从“硬件资源”转向“模型输出”，即按生成的Token数量或质量计费。这种模式对产业链的影响是多方面的：对算力服务商而言，它可能提高资源利用率和毛利率；对开源模型生态而言，它降低了推理成本，可能加速开源模型的商业化应用。

不过，目前TaaS仍处于早期阶段，其标准化和定价机制尚未成熟。Nebius和行云科技的表现能否持续，以及TaaS能否成为行业主流，仍有待观察。但这两起事件至少表明，算力行业的商业模式创新正在加速，投资者需关注这一趋势对相关公司估值和产业链格局的潜在影响。