中国官媒批AI减速论为冷战策略，智谱AI拟融资50亿美元

中国官媒与一家中国AI模型开发商几乎同时释放了方向相反的信号。据《环球时报》9月14日刊发的评论文章，Anthropic首席执行官Dario Amodei提出的「为前沿AI发展设定节奏」的主张被形容为针对中国的「冷战剧本」。而在此前的9月11日，中国模型开发商智谱AI（Z.AI）启动了规模约50亿美元的股份与可转债发行，资金将用于模型研发和算力基础设施。

这一对立背后牵涉两家美国上市公司：阿里巴巴（NYSE: BABA）与英伟达（NASDAQ: NVDA）。阿里巴巴正在为中国AI技术栈提供资金支持，而英伟达则表示，出口管制已使其基本被排除在中国数据中心算力市场之外。

围绕「是否应当放缓前沿AI研发」的争论，核心逻辑带有博弈论色彩。业内部分人士认为，随着AI开始加速AI研究本身，前沿开发可能需要减速。但美国单方面放缓只有在竞争对手面临相同激励时才有效。美国总统唐纳德·特朗普已拒绝放缓美国AI发展的呼吁，其论点是「谁赢得AI，谁就赢得与中国的战略竞争」。《环球时报》的评论文章正是在特朗普这一表态之后刊发的。

问题在于，即便美国实验室之间能够完美协调，若北京不加入一项可执行的安排，相对优势仍可能转移给中国开发者。而智谱AI的融资动作表明，中国开发者在美方讨论克制的同时，有着强烈的加速动机。

阿里巴巴方面的资金布局同样明显。该公司于8月26日完成了一笔800亿港元（约102亿美元）的香港股份配售，用于芯片、基础设施和模型开发。其8月20日发布的业绩为投资者容忍股权稀释提供了理由：AI云与算力服务收入增长45%至71亿美元，云业务调整后EBITA增长133%。若竞争推动中国加快自给自足，阿里巴巴可能从中受益。

空方观点则认为，这正在演变为一场受地缘政治约束的昂贵军备竞赛。美国官员于9月8日指控阿里巴巴及其他中国实验室进行非法模型蒸馏，中方对此予以否认。更多限制措施可能推高阿里巴巴的算力成本，或延缓其获取前沿硬件的速度。据Insider Monkey数据库，2026年第二季度有97家对冲基金持有阿里巴巴多头头寸，低于第一季度的102家；Fisher Asset Management将其普通股头寸削减了1%。这些申报文件自然早于本轮放缓争论。

英伟达则处在另一个关键节点上。Amodei给出的方案是：先通过限制先进芯片和半导体设备来扩大美国的领先优势，为美国实验室创造足够的战略缓冲，以便日后自行调节节奏。这给英伟达带来一种矛盾处境——更严格的管制可能有助于维护美国的前沿地位，但代价是牺牲中国收入，并助推中国本土芯片生态发展。

英伟达最新10-Q文件显示，在其财年第二季度末，该公司实际上已被挡在中国数据中心算力市场之外，有限的H200出货量占当季数据中心收入不足1%。因此，更严格的管制可能在保护美国技术领先的同时，把一个巨大市场让给中国本土竞争者。多方观点认为，中国以外的需求可以吸收这部分损失，而政策可能拖慢中国竞争对手；空方观点则直接写在英伟达自己的申报文件中：被排除在中国市场之外，反而帮助竞争对手建立开发者和客户生态，从而在全球范围内对其构成挑战。

据Insider Monkey统计，2026年第二季度有285家对冲基金持有英伟达多头头寸，高于第一季度的275家；Fisher Asset Management将其持股增加了3%。截至8月31日，英伟达空头头寸为2.983亿股，占流通股的1.29%，回补天数为2.1天。

对投资者而言，这场政策博弈并非抽象议题。若中国以更快速度资助自给自足作为回应，阿里巴巴将从中受益；若管制能在维护英伟达技术领先的同时，不至于永久催生一个其无法触及的竞争对手生态，英伟达也将受益。两条路径的走向，取决于中美在AI发展节奏上的博弈如何演变。