纳指期货走低：AI 支出与美联储加息担忧施压

美股期货周四晚间小幅走低，纳斯达克 100 期货下跌 0.4% 至 30019.75 点，标普 500 期货微跌 0.1% 至 7786.75 点，道指期货则小幅上涨 0.1% 至 52481.0 点。市场情绪偏谨慎，核心压力来自两方面：一是对科技股估值的疑虑，二是对人工智能基础设施融资成本的担忧。

在周四的常规交易时段，道指上涨 1.1%，资金明显流向医疗保健和消费必需品等防御性板块；标普 500 上涨 0.3%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数仅微涨 0.1%。这一反弹发生在上一交易日科技股领跌之后——当时高于预期的美国消费者通胀数据，重新点燃了市场对美联储进一步加息的担忧。

科技板块的脆弱性并未因台积电的亮眼业绩而缓解。这家全球最大的晶圆代工厂公布了创纪录的季度利润，但对其 2027 年展望给出了谨慎基调，理由是宏观经济存在不确定性。个股方面，英伟达下跌 1.8%，服务器制造商戴尔科技和慧与分别下跌 6.9% 和 7.1%。费城半导体指数下跌 0.9%，将连跌纪录延长至七个交易日。

债务融资支撑的 AI 扩张同样令市场不安。数据中心运营商 CoreWeave 因其高额借贷和资本开支受到审视，甲骨文及其他 AI 基础设施公司也面临压力，投资者正在重新评估算力投入的可持续性。与此同时，有报道称 Anthropic 向潜在投资者透露，其第三季度营收环比增长 45%，从上一季度的 116 亿美元升至 168 亿美元。这些披露正值投资者日益关注营收增长能否支撑开发和运营先进模型所需的大规模资本承诺。

通胀仍是市场关注焦点。周四公布的数据显示，美国 9 月生产者价格涨幅超出预期，创下四年半以来最大涨幅，暗示价格压力正从能源领域向外扩散。此前周三的消费者价格报告同样高于预期，促使投资者重新评估美联储的政策路径。不过，周四美国国债收益率大幅回落，基准 10 年期收益率降至约 5.09%，在一定程度上缓解了股票估值的压力。据路透社报道，根据芝商所 FedWatch 工具，市场定价显示美联储到 12 月加息的概率为 67%。

投资者还在消化 9 月零售销售、每周初请失业金人数以及企业调查数据，以寻找经济强度和利率走向的更多线索。持续进行的第三季度财报季也是市场另一大关注点。

整体来看，当前市场正处于一个微妙的再定价阶段：AI 需求的故事依然强劲，但支撑这一故事的资本结构——借贷成本、债务水平与回报周期——正被更严格地审视。半导体、服务器与数据中心运营商的股价波动，反映出投资者在增长叙事与融资现实之间重新寻找平衡点。