黑石承诺向Anthropic次级债务投资90亿美元

据《金融时报》报道，黑石集团已承诺向人工智能公司Anthropic的次级债务部分投资90亿美元（约合人民币600亿元），票面利率为10%。这笔投资是Anthropic正在推进的约600亿美元芯片融资计划的一部分，该计划代号为Project North Star，旨在支持Google TPU的采购和租赁。

该融资计划分为两部分：约420亿美元为优先级债务，由博通提供剩余价值担保；另有180亿美元为次级债务，黑石承诺投资的90亿美元即属于这一部分。次级债务的偿还顺序排在普通债务之后，风险更高，因此需要提供更高回报来吸引投资者。黑石已告知投资合作伙伴，认为这笔交易是一个难得的机会，并预计Anthropic上市后将获得投资级信用评级，从而大幅降低融资成本。

黑石并非首次支持Anthropic。今年初，在Anthropic以3500亿美元估值进行的融资轮次中，黑石曾注入2亿美元。此次投资距离上次参与不足一年。得益于对Anthropic的投资，黑石集团旗下面向富裕人士的私募股权基金在5月取得了有史以来最强劲的月度业绩。作为全球最大的信贷资产管理公司之一，截至2026年6月30日，黑石集团信贷资产管理规模达5470亿美元，此前曾向CoreWeave、Squarespace、Fidelis等科技企业提供贷款支持。

Anthropic的上市进程备受关注。此前有消息称其最快将于今年10月上市，投资者给出的上市估值一度达到2万亿美元，若实现将刷新史上最大IPO纪录。但最新消息显示，Anthropic计划于11月进行IPO，部分顾问认为推迟可以让公司有时间展示第三季度财务数据，以证明其竞争地位。

财务数据方面，Anthropic一季度营收约47亿美元，二季度增至约116亿美元，三季度进一步升至168亿美元。尽管营收持续增长，但增速较年初已明显放缓。此前外界预计到年底其年化营收可能突破1000亿美元，但最新估算约为740亿美元，同样不达预期。矛盾在于，此前投资人的估值预期恰恰建立在高速增长之上。Manhattan Venture Partners管理合伙人Jared Carmel在接受采访时表示，这次IPO必须定出一个投资者愿意接受的价格，他预计Anthropic最终可能以1.4万亿至1.5万亿美元估值上市。

外部环境也不容乐观。上周，AI数据中心公司CoreWeave一周跌超25%，市值蒸发超100亿美元，引发市场对整个AI资本支出周期的系统性担忧。美股IPO也出现刹车迹象：智能戒指制造商Oura宣布推迟上市计划，核电服务企业Holtec Nuclear、CVC支持的Bamboo Insurance也相继以市场状况不利为由推迟IPO。多位银行家形容当下景象为“IPO市场已经枯竭”。

对Anthropic而言，向黑石提供10%的收益率也说明其融资成本正在攀升。在安全治理问题、监管和投资者压力等多重因素交织下，这家头部AI公司的上市之路仍存变数。