腾讯称53亿美元硬件投入可即时获利，但选择自研模型

腾讯在最新季度财报电话会上透露，公司本季度资本开支高达530亿美元，但管理层明确表示，尽管将这部分算力资源对外出租可以“几乎立即”收回成本，公司仍选择将大部分算力投入自研模型和AI应用，以追求长期更大的经济回报。这一表态由腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔和总裁刘炽平在Q2业绩会上向分析师作出。

米切尔在回应伯恩斯坦分析师罗宾·朱的提问时表示，当前算力需求强劲，如果腾讯将基础设施对外出租，几乎可以立即覆盖折旧成本。刘炽平进一步补充，如果腾讯像一家“新云”厂商那样运营，公司已经收到报价，其算力相比几个月前的采购成本可带来超过30%的利润，因此能在短期内实现可观回报。但他强调，腾讯选择“玩一场不同的游戏”，将新增算力的“很大一部分”用于构建达到业界领先水平的自研模型，并推动自家AI应用在中国市场取得领先地位。

刘炽平解释，腾讯相信通过自研模型和AI应用提供“卓越智能”，能够在长期内转化为“卓越的经济回报”。这些回报将主要来自出售token服务，例如WorkBuddy——腾讯将其描述为一个“智能体集群”，能够“并行规划、执行和运行任务，端到端交付完整成果”。公司还提供CodeBuddy代码生成工具，米切尔称该工具正在加速云迁移项目，从而为腾讯云带来更多业务。

在模型层面，腾讯于7月发布了Hunyuan-3，这是一个拥有2950亿参数的开源权重模型。刘炽平将其描述为“一个非常小的模型”，并承诺即将推出的Hunyuan-4将更大，且能力超过其他公司的更大模型。他还表示，腾讯正在专门设计产品以配合Hunyuan-4，这种相互优化将使产品比依赖其他模型时更强大。公司还计划推出第五代Hunyuan，刘炽平称腾讯终将交付一个“最先进”的模型。

腾讯的财报显示，公司整体业务依然稳健：Q2营收同比增长11%至303亿美元，净利润增长9%至103亿美元。旗舰通讯应用微信和WeChat的合并月活跃用户增加700万至13.49亿。广告相关收入增长22%，游戏业务在中国市场增长17%。

然而，投资者对腾讯的战略似乎持观望态度。自周三财报发布以来，公司股价已下跌约3%。市场可能对巨额资本开支的回报周期存在疑虑，但腾讯管理层显然更看重长期模型能力带来的潜在收益，而非短期出租算力的即时利润。这一策略与部分同行形成对比，也反映了中国AI产业在算力投入与模型自研之间的不同路径选择。